O ambicioso plano da OpenAI de construir uma rede de super data centers, com um investimento total que pode chegar a US$ 1,4 trilhão, está enfrentando um severo "reality check" do mercado. Batizado de Stargate, o projeto conta com o apoio financeiro e tecnológico da Nvidia, que prometeu investir até US$ 100 bilhões para fornecer os processadores avançados necessários. No entanto, a euforia inicial está sendo substituída por uma crescente preocupação com a viabilidade financeira e os desafios de infraestrutura que se projetam para 2026.

A mudança de percepção em Wall Street é notável. A OpenAI, antes vista como a "salvadora da Bolsa" e a líder incontestável da revolução da inteligência artificial, agora é alvo de ceticismo. Analistas e investidores questionam a capacidade da empresa de gerar receita suficiente e rápido o bastante para bancar os custos massivos de construção e operação do Data Center OpenAI Nvidia, especialmente diante da concorrência acirrada de gigantes como a Alphabet (Google).

O Risco da Obsolescência e a Pressão por Lucratividade

Um dos maiores desafios do projeto Stargate reside na natureza volátil do hardware de IA. Os caríssimos processadores gráficos (GPUs) da Nvidia, essenciais para o treinamento de modelos de linguagem, têm um ciclo de vida útil curto, tornando-se obsoletos em apenas quatro a seis anos. Isso significa que a infraestrutura bilionária construída hoje pode exigir uma atualização dispendiosa já em 2030, antes mesmo que o investimento inicial tenha sido totalmente amortizado.

A OpenAI está em uma corrida contra o tempo: precisa alcançar um crescimento exponencial no uso de seus serviços de IA para superar o relógio da depreciação. O problema é que grande parte do uso atual de IA ainda está em fases experimentais ou gratuitas, e a conversão de milhões de usuários em clientes pagantes com receita recorrente e previsível ainda é um desafio central para a indústria. Se a demanda não se materializar na velocidade esperada, o mercado teme um cenário de excesso de capacidade e uma possível crise de preços na nuvem, um eco do colapso das telecomunicações no início dos anos 2000 [1].

Como o Financiamento Compartilhado Aumenta o Risco para a Nvidia e Parceiros?

A Nvidia não está apenas vendendo chips para a OpenAI; ela está profundamente envolvida no financiamento do projeto. O investimento de até US$ 100 bilhões e a participação em empresas parceiras, como a CoreWeave, criam um ecossistema de risco compartilhado. Esse arranjo financeiro, que utiliza veículos de propósito específico (SPVs) para financiar a compra de GPUs, gera um ciclo de receita que confunde a demanda orgânica com a demanda financeiramente orquestrada.

Embora essa estratégia distribua os custos iniciais, ela também concentra o risco. Se a OpenAI não atingir suas metas de crescimento e lucratividade, o efeito dominó pode atingir a Nvidia, startups de nuvem e investidores. A mudança de sentimento do mercado, que agora vê a Alphabet como uma concorrente mais estável e com maior poder de fogo financeiro, coloca ainda mais pressão sobre a OpenAI para provar a viabilidade de seus planos [2].

Quais são os principais desafios de infraestrutura do Stargate?

Além da obsolescência do hardware e da incerteza da demanda, o projeto Stargate enfrenta obstáculos práticos de infraestrutura. A construção de data centers de IA em escala de gigawatts exige quantidades colossais de energia, um recurso que já está se tornando um gargalo global. A falta de energia suficiente pode impedir o uso de GPUs em estoque, como já alertou o CEO da Microsoft em ocasiões anteriores, o que se torna um fator limitante para o crescimento da IA.

A complexidade do financiamento e a necessidade de crescimento acelerado para cobrir os custos de depreciação levaram a uma postura de cautela por parte dos investidores. A OpenAI aposta que sua inovação e liderança de mercado serão suficientes para superar esses desafios, mas o "reality check" de 2026 sugere que o mercado não está mais disposto a aceitar promessas sem garantias concretas de lucratividade.

Para entender melhor a infraestrutura de IA, confira nosso artigo sobre NVIDIA e Reino Unido: Uma Parceria Bilionária para a Infraestrutura de IA, que detalha outros investimentos globais da gigante dos chips.

Referências:

[1] Forbes. Why OpenAI’s AI Data Center Buildout Faces A 2026 Reality Check. Disponível em: https://www.forbes.com/sites/paulocarvao/2025/12/06/why-openais-ai-data-center-buildout-faces-a-2026-reality-check/

[2] InfoMoney. OpenAI passa de “salvadora da Bolsa” a preocupação, com riscos mais altos de IA. Disponível em: https://www.infomoney.com.br/mercados/openai-passa-de-salvadora-da-bolsa-a-preocupacao-com-riscos-mais-altos-de-ia/